郑州城市快速轨道交通工程_论文发表__墨水学术,论文发表,发表论

所属栏目：交通运输论文范文发布时间：2011-02-25浏览量:189

副标题#e#
　　郑州城市快速轨道交通工程（近期）
　　融资风险分析及项目投融资管理
　　王玉峰郑州市道路运输管理局
　　关键词：城市轨道交通风险分析应对措施投融资管理
　　摘要：城市轨道交通投资大、周期长、工程项目繁杂，不确定因素多、不可预见因素大量存在。本文对郑州轨道交通在建设和运营过程中可能出现的风险进行分析，并针对投融资方案提出相应管理和配套措施。
　　一、郑州轨道交通工程（近期）投资概况
　　1、投融资构成
　　根据《郑州市城市快速轨道交通近期工程建设规划》，郑州市城市快速轨道交通近期工程由1号线一期工程（西流湖公园站至穆庄站）、2号线一期工程（广播台站至向阳路站）组成，线路总长度45.39Km。近期工程1号线一期工程静态投资估算135.64亿元，动态投资估算152.15亿元；2号线一期工程静态投资估算97.38亿，动态投资估算109.44亿元。近期工程合计静态投资估算233.02亿元，动态投资估算261.59亿元。
　　为保证近期城轨建设项目的顺利实施，郑州市政府决心用政府财政性资金投入项目资本金。项目资本金投入占近期投资估算总额的40.19%，共计105.12亿元，比国家有关规定的资本金40%的下限略有提高；债务资金总额156.47亿元，占近期工程投资估算总额的59.81%。资金来源为市、区两级财政，其中市级财政共出资59.44亿元，各区财政共出资45.68亿元。轨道建设1号线一期工程建设项目需要债务资金总额90.96亿元，2号线一期工程需要债务资金总额65.51亿元，近期工程债务资金总额156.47亿元。
　　2、资金平衡分析
　　1、项目运营收益
　　轨道交通近期建设项目建成投入运营后，将逐年产生运营收益，预计2014年至2035年共产生票务收益75.07亿元。
　　2、项目附属资源收益
　　项目建成后沿线的广告、通讯、商铺、旅游等附属资源，根据测算，预计2014年至2035年可以获取经营净收益11.15亿元。
　　3、政府财政补贴
　　为保证项目的顺利建设和运营，政府将坚持量力而为、规范发展、稳定发展的方针。为了保证轨道交通建设期及运营期的资金平衡，除了项目自身运营收益、附属资源开发经营收益外，缺口部分由郑州市地方财政向项目提供财政补贴弥补。根据分析测算，轨道交通近期工程需政府提供财政补贴（2009-2035年）共计195.49亿元（其中建设期利息财政补贴为28.31亿元）。
　　二、主要风险源
　　1、工程建设风险
　　由于轨道交通投资巨大、项目周期长、工程浩大，各种不确定因素、不可预见因素大量存在，在建设和运营过程中将不可避免出现各项风险。建设阶段在轨道交通建设施工过程中，因地质复杂，施工难度大。主要体现在地质条件变化，征地拆迁费用，设计变动，材料设备，施工质量等。上述建设施工阶段的风险将直接造成投资增加，工期延长，投资者的风险大大提高。
　　2、客流预测风险
　　客流预测是根据城市总体规划和土地利用规划，通过采用成熟可行的方法预测得出的，轨道交通运营客流形成有赖于整个城市经济发展和社会发展稳定发展，有赖于城市轨道交通按规划的工期和时序按期建成运营，由于客流量对整个轨道交通建设运营具有极为重要的作用，该因素的任何不确定因素将直接影响整个轨道交通项目，是轨道交通建设的重要风险源。
　　3、财政资金供应风险
　　改革开放以来，郑州市地方财政收入长期保持稳定发展，特别是“十五”规划期间，财政收入增长一直呈现高速发展态势。根据经济发展的一般规律，经济发展出现波动的可能性是完全存在的，对于需要保持持续稳定资金供应的轨道交通而言，无可避免出现财政资金供应风险。
　　4、其他风险
　　此外，未来的票务收入受到票价的极大影响、目前资金市场面临加息的压力，都是需要考虑的风险。
　　当然，轨道交通建设过程还存在其它的种种风险因素，在此不予详细讨论。本文主要就#p#副标题#e#财政风险、客流风险、票价风险、利率风险等进行简要分析。
　　三、主要风险分析
　　1、财政风险
　　为合理评估财政收入对轨道交通建设的风险，以年均财政收入增长率15%为上限，分别按15%、10%、9%的不同年均财政收入增长率进行风险分析。
　　根据测算显示，当郑州地方财政收入的年平均增长率为15%，建设投资中政府财政安排资本金占郑州市地方财政收入的比例最高的一年是2011年，达到4.16%，小于6%。在整个建设期，建设投资中政府承担的部分占郑州市地方财政收入的平均比例为1.66%。
　　当郑州地方财政收入的年平均增长率为10%时，建设投资中政府承担财政安排资本金部分占郑州市地方财政收入的比例最高值为4.93%。在整个建设期，建设投资中政府承担财政安排资本金部分占郑州市地方财政收入的平均比重为2.21%。
　　当郑州地方财政收入的年平均增长率为9%时，建设投资中政府承担财政安排资本金的部分占郑州市地方财政收入的比例最高值为5.82%，已接近6%的警戒水平。在整个建设期，建设投资中政府承担财政安排资本金部分占郑州市地方财政收入的平均比例为3.04%。
　　财政收入风险分析表
　　财政收入增长率 政府年度资本金负荷占财政收入平均比例 政府年度资本金负荷占财政收入最高比例
　　15.00% 1.66% 4.16%
　　10.00% 2.21% 4.93%
　　9.00% 3.04% 5.82%
　　根据以上分析，郑州市财政收入年均增长率8%是一个临界点，当年均增长率大于8%时，基本可以满足建设项目资金需求。如年均增长率小于8%时，满足建设资金需求存在困难，风险较大。
　　2、客流风险
　　客流是重要的运营收入来源渠道，客流的减少直接导致运营收入的降低。假定以客流预测值为基准，将客流预测值按下调10%、20%的情况进行分析，推测收入的下降水平。
　　运营经营客流风险分析
　　客流变化率 -10% -20%
　　运营净现金流增长率 -34.4% -68.87%
　　运营净现金流增长值 -25.85亿元 -51.7亿元
　　按客流预测报告的客流计算，整个运营期可产生运营净现金流75.07亿元。根据以上预测分析表显示，客流变化率下调10%时，整个运营期可产生运营净现金流降低25.85亿元，降幅为34.4%；客流量变化率下调20%时，整个运营期可产生运营净现金流降低51.7亿元，降幅为68.87%。可见，客流变化引发的风险较大，需要郑州市政府投更多的政府补贴才能保证正常运营。
　　总体来看，客流量变化对运营现金流影响显著。
　　3、票价风险分析
　　票价对收入的影响较为复杂，因为票价直接减低可能带来客流的一定增长，但票务总收入未必增长。在此假定票价下降10%，客流增加2%，将人均每乘次票款收入值按下调10%、20%的情况进行分析，推测收入的下降水平。
　　平均票价风险分析
　　人均票款变化率 -10% -20%
　　客流变化率 2% 4%
　　运营净现金流增长率 -28.24% -57.85%
　　运营净现金流增长值 -211979 -434298
　　根据以上预测分析表显示，平均票价下调10%，整个运营期可产生运营净现金流降低21.2亿元，增长率为-28.24%；平均票价下调20%时，整个运营期可产生运营净现金流降低43.4亿元，增长率为-57.85%。可见，票价变化引发的风险与客流变化同样显著，需要郑州市政府投更多的政府补贴才能保证正常运营。
　　总体来看，平均票价变化对运营现金流影响显著。
　　四、风险应对措施
　　为保证轨道交通的顺利进行，对于工程建设风险，可通过加强工程建设管理，制定强有力的抗风险措施，提高应对风险的综合能力将风险控制在可接受的范围内，亦可采用目前国内比较成熟的通过购买工程保险等办法规避和转嫁工程建设风险。
　　当经济波动出现的财政收入不能达到预测水平时，可以依据城市经济#p#副标题#e#能力对轨道交通工程建设计划进行适当调整，采取量力而行、稳步发展的方针，合理控制建设规模和发展速度，确保城市轨道交通建设与城市经济发展水平相适应，确保轨道交通的建设资金投入与城市总体经济实力相适应。
　　通过加强城市公交衔接，完善城市客运系统一体化，通过票务融合、换乘补偿、合理接驳等项措施，实现以轨道交通为骨干的公共交通资源的优化配置，同时利用经济行政政策等多种手段引导和积极鼓励人们更多地选择轨道交通出行方式，提高轨道交通的客流量，并给予适当的财政补贴保证项目正常经营。
　　五、投融资管理及配套措施
　　1、投融资管理
　　1）在土地资源调控方面，有政府垄断一级市场，统一征地，统一供地；放开激活土地二级市场。
　　2）在财政性资金调控方面，行政性收费实行统一收取，统筹使用，进一步强化收支两条线的管理，对固定资产投资项目实行“一门式”集中收费。
　　3）在特许经营权方面，对出租汽车运营、加油站、加气站、公交运营线路、建筑垃圾处置场、旅游设施、户外广告设施、城市基础设施运营等特许经营项目及市政府设立的其它项目的特许经营权的出让。
　　4）统筹规划，以郑州市城市基础设施建设专项资金为基础，以国家开发银行开发性金融贷款为主导，吸引其它金融机构资金，开发各类社会资金，形成多层次、多渠道的融资格局。
　　5）近期融资重点为市政府注资性质的权益性融资和以开发银行牵头的联合贷款，同时积极筹划发行企业债券、申报世界银行贷款。
　　2、配套措施
　　1）、以科学发展的观点看待轨道交通
　　城市轨道交通是城市社会经济发展到一定阶段的必然产物，具有重要的意义，需要运用科学发展的观点历史地看待轨道交通的发展规律。城市轨道交通对于城市发展具有五大优势：体现一个城市的综合实力和竞争力；实现城市交通综合发展提高市民时间利用价值；提高城市土地价值及房地产利用价值；实现城市环保资源合理利用；完善城市布局实现城市可持续发展。
　　2）、政府投入的客观性和必然性。
　　根据目前国内的实际经验，第一条轨道交通由政府投入是客观的和必然的选择，国内北京、上海、广州、天津等城市第一条城市轨道交通无一例外。各地政府非常重视轨道交通投资，不仅把轨道交通作为城市的形象工程，更是把它看成一件为民办实事、好事的政绩，有利于树立立党为公、执政为民的良好形象。当然，即使按西方经济学、财政学原理，一样需要政府做出投入，在走向社会主义市场经济的今天，具有社会效益显著、自身经济效益不良的公共产品性质的轨道交通当然需要地方政府投入。
　　3）、积极推动轨道交通建设投融资的市场化运作
　　从国内外的轨道交通建设的历史进程来看，政府对于城市轨道交通建设具有举足轻重的作用，无论从轨道交通线网的规划设计、投融资、工程建设、运营管理各阶段，都离不开政府在出资、出政策、组织协调社会力量、制定法律法规、完善信用保障等方面的主导作用。