论文发表网：浅析中小企业负债融资的风险与防范__墨水学术,论文

所属栏目：工商企业管理论文范文发布时间：2011-02-25浏览量:190

副标题#e#随着社会的进步和经济的发展，现代化的企业逐渐由原来的劳动密集型企业向资金密集型企业转变。负债筹资作为现代企业的主要筹资方式之一，在为企业带来杠杆效应、增加利润的同时，又增加了企业的融资风险，负债引起的风险是每个企业都不能回避的现实问题，因此衡量由其带来的收益和风险损失，选择最优的资本结构，降低和防范融资风险就尤显重要。
　　最新发布的《瑞士再保险2009年亚太区风险取向调查》显示，有74%的中国中小企业决策者受访时表示，他们愿意增加贷款以加速业务增长，这一比例在亚太地区中属于最高。只要有助于加速业务增长，大部分中小企业决策者均愿意增加贷款。即使在目前严峻的金融危机压力下，中国的中小企业依然对业务增长持乐观态度。报告中的另一组数据也显示，相比亚太地区其他国家，中国中小企业决策者十分偏爱利用财务杠杆，加速业务发展。但是与大型企业相比较，中小企业负债比率越高，财务风险越大。因此，在中小企业筹资决策中如何合理有效地利用负债资金，如何处理好财务杠杆与财务风险的关系，是一个值得探讨的课题。本文分别从负债融资的风险及负债融资风险的防范两个方面，对我国中小企业在筹资决策中应如何应对负债融资的风险进行了一个简要分析。
　　一、负债融资的风险
　　负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式在给企业带来巨大效用的同时，由于其本身的潜在风险也会带来一些消极作用。
　　（一）负债融资增加了企业的财务风险。
　　“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样也可能带来权益资本收益的大幅度下降。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经济困境时，使得融入资金所带来的投资利润率小于债务利息率时，由于固定额度的利息负担，使权益资本的收益率会以更快的速度下降，从而降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展。如本世纪初，全球电信业片面夸大财务杠杆的正面作用，普遍陷入了财务危机。
　　（二）负债融资增加企业的经营成本，影响资金的周转和使用。
　　企业负债融资必须按期支付本金和利息，这对企业来说是一个很大的负担：一方面利息支出增加了企业的经营成本；另一方面，如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用，出现支付困难或失去投资机会。
　　（三）过度负债会降低企业的再融资能力，甚至会危及到企业的生存能力。
　　过度负债融资使企业负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，债权人会认为投入的资金没有保障，不再考虑借款给企业。这就在很大程度上限制了以后增加负债融资的能力，使未来融资成本增加，再融资能力也就降低了。而且随着企业负债额的增加，这种危机会形成“滚雪球”的效应，影响也会越来越显著。这几年，中小企业因为负债比率过高，导致资金周转缓慢从而破产的企业不在少数。国内的中小企业，如山东锦绣纺织公司由于不能清偿到期债务，于2006年7月进入破产程序，依法宣告破产还债，经黄河会计师事务所评估，2005年底山东锦绣纺织公司资产负债率竟高达1044%，巨额的负债直接导致其破产。
　　二、负债融资风险的防范
　　企业是否采取负债融资经营，其负债额度多大合适，这是每个需要负债融资的企业必须慎重考虑的问题，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。
　　（一）增强风险意识，建立有效的风险防范机制。
　　负债融资是一把双刃剑，既可以带来财务杠杆利益，又能引发财务风险。对此，必须有充分的认识，并采取积极的风险防范措施。融资之后，因为资本供求的变化、利率水平的变化、资本结构的变化、获利能力的变化等多种因素，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难免的。企业#p#副标题#e#必须树立风险意识，正确认识风险，有效应对风险。
　　对负债可能引发的风险危机要有清醒的认识。企业要建立监测风险机制和应对、化解风险的措施。财务危机风险较高的企业，其负债比率应该小于财务危机风险较低的企业。正常情况下，企业在举债之前应对其自身的未来收益能力和偿债能力进行科学的分析，以判断自身财务风险的大小。唯有如此，负债经营的企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
　　（二）企业应确定合理的负债规模。
　　根据企业实际情况，制定负债计划。企业按照需要安排适度的负债，同时要制定出还款计划，使其有一定的还款保证。企业负债后的速动比率不宜低于1:1，流动比率应保持在2:1左右的安全区域。必须在加强管理，加速资金周转上下工夫，提高资金的使用效率，实现资金结构优化，增强风险的防范能力。
　　正确把握负债的量和度，满足企业的自有资金税前利润率应高于负债利息率这一先决条件。企业负债的规模不应超过负债临界点，其计算公式为：负债临界点=销售收入×息税前利润率/借款年利率。若超过这个临界点，可能导致企业亏损或破产。企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30%为安全，40%比较合适，突破50%资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。同时要考虑企业的长短期偿债能力和企业现阶段的经营情况以及国家的宏观政策对企业的影响，促使企业在融资后保持一个良好、合理的财务结构和资本结构。
　　（三）企业应确定适度的资本结构和负债结构。
　　企业资本结构的变化是导致财务风险产生的根本原因，若筹资中没有债务资本，就不会存在财务杠杆作用，也就不存在财务风险，当然也不可能产生财务杠杆利益。因此中小企业在设计筹资方案时更要精心确定适合本企业发展的合理的资本结构，尽可能地规避财务风险、获取财务杠杆利益。通过计算，选择综合资金成本最低的融资结构来进行融资。从以上筹资的定性分析中可概括出：中小企业在设计筹资方案希望获得财务杠杆收益时，应当在企业息税前利润较多且增长幅度较大时，则可考虑适度负债，充分发挥财务杠杆的作用，既可增加每股利润，提高企业的收益水平，同时又能有效地规避财务风险；反之，则应谨慎利用负债资金。
　　确定适度的负债结构，充分考虑各种融资渠道的潜力、约束条件和风险程度，合理搭配中长期负债，流动负债在企业负债总额中的比例不宜过高。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从企业销售是否稳定增长、长期资产和流动资产所占比重、企业规模、利率状况等方面来考虑。
　　（四）加强对营运资金的管理，提高资金的利用率。
　　李嘉诚对现金流高度在意，富有盛名。他经常说的一句话是：“一家公司即使有盈利，也可以破产，一家公司的现金流是正数的话，便不容易倒闭。”企业平时应存有可以支付一般意外和危机的一定数量的资金，以备紧急情况下可以随时支付。
　　企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样利用好资金。利用负债融资进行生产经营的企业，是促使企业效益的最大化，而不是为了借新债还旧债造成企业财务状况的恶性循环。企业应采取财务宽松政策，以保持适当的财务弹性。既可以把握好的投资机会，又可以迅速筹集资金，应对意外的、较大的资金需求，以帮助企业度过难关。同时要追求负债经营的效益性，加强企业内部管理，采取必要措施加速资金周转。而负债过多的企业就不会存在这种弹性。
　　（五）必要的风险转移。
　　当企业的融资总和可能会超过企业财务负担能力的情况下，通常的做法是转移风险：一是开展专业化协作，将一些风险较大的项目承包给能力较强的企业去完成；二是通过保险来分散风险。
　　
　　综上所述#p#副标题#e#，企业要发展，经济要增长，在自有资金有限的情况下，开展负债融资是不可避免的，负债融资是企业筹措资金的重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。但负债筹资在满足企业对资金的需求，给企业带来财务杠杆利益的同时，也有较大的财务风险，严重的甚至会导致财务危机，面临破产。所以中小企业必须充分认识和有效防范负债融资存在的风险，并在企业发展与控制负债融资风险之间寻求一条最佳的途径，如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。